他认为，中国可能推出更多财政和货币举措并加快落地进度，但稳杠杆和严监管的立场并没有改变，意味着中国经济下行趋势将延续。

1月份，制造业PMI为49.5%，连续4个月回落后，比上月微升0.1个百分点。本月制造业PMI主要特点：一是制造业生产扩张略有加快。生产指数为50.9%，略高于上月0.1个百分点。新订单指数为49.6%，比上月下降0.1个百分点。其中，反映外部需求的新出口订单指数为46.9%，比上月回升0.3个百分点。二是主要原材料购进价格和出厂价格总体水平降幅收窄。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数在连续3个月下行后，本月环比上升1.5和1.2个百分点，分别为46.3%和44.5%，但仍处于收缩区间。其中，食品及酒饮料精制茶、烟草制品、纺织服装服饰、木材加工及家具等与消费密切相关制造业的出厂价格指数位于扩张区间。三是大型企业发展预期较为乐观。大型企业PMI为51.3%，比上月上升1.2个百分点，高于制造业总体1.8个百分点。同时，大型企业生产经营活动预期指数为55.4%，比上月上升0.6个百分点，大型企业运行基本稳定，对未来市场发展预期相对乐观。另外，本月中、小型企业PMI为47.2%和47.3%，分别比上月回落1.2和1.3个百分点。四是新动能持续积蓄，节日消费效应显现。高技术制造业和消费品制造业生产指数为51.6%和51.5%，分别比上月上升3.2和1.3个百分点，均明显高于制造业总体水平，企业生产活动加快。

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　　白糖：

　　昨日原糖期价继续小幅下行，主力合约收于21.74美分/磅。现货方面广西制糖集团报价区间为6480~6570元/吨，持平；云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6530~6720元/吨，下调20~70元/吨。原糖方面巴西出口依然强劲，如高额出口持续未来有阶段性短缺的担忧。北半球静待开榨，以弱势思路对待当前原糖市场。国内新糖上市在即，继续以区间偏弱思路对待。关注月底糖会情况。

　　棉花：

　　周二，ICE美棉下跌0.18%，报收72.07美分/磅，CF501上涨0.68%，报收14125元/吨，新疆地区棉花到厂价为15136元/吨，较前一交易日下降4元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15443元/吨，较前一日上涨22元/吨。国际市场方面，近期宏观层面的扰动仍在持续，美元指数重心上移，突破104。美联储11月议息会议及美国大选临近，预计短期宏观层面仍有阶段性扰动。国内市场方面，郑棉维持窄幅震荡走势。当前国内棉花基本面无较大变化，新棉陆续上市，南疆机采棉收购价格较北疆略低。截至10月21日，新疆地区机采棉收购价格指数6.27元/公斤，较昨日环比增加0.01元/公斤。综合来看，预计短期郑棉驱动有限，维持震荡走势。关注宏观情绪波动。

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