股票配资门槛 70万家药店，混战淘汰赛
中国综合性API数据流通服务商天聚地合(2479.HK)今日起至下周二(6月25日)招股，发售481.82万股H股，香港公开发售占10%，国际配售占90%，每股发售价83.33港元，集资最多4.02亿港元。一手50股，入场费4208.53港元。股份预期下周五(6月28日)挂牌。独家保荐人为中信证券。公司拟将所得款项净额中，约25%用于全面升级已有的API产品组合；约45%用于数据管理解决方案已有产品及服务的升级；约20%用于数据安全及隐私保护技术的研发；及约10%用作营运资金及一般企业用途。
内地金器品牌老铺黄金(6181.HK)今日起至下周二(6月25日)招股，发售1945.13万股H股，香港公开发售占10%，国际配售占90%，每股发售价为40.5港元，集资最多7.88亿港元。一手100股，入场费4090.85港元。股份预期下周五(6月28日)挂牌。独家保荐人为()国际。公司拟将所得款项净额中，73.3%用作扩展销售网络，通过在未来数年在国内及海外市场开设新门店，以促进品牌国际化；11.3%用作维持品牌定位及提高品牌知名度；2.7%用作优化内部讯息技术系统，以及提升自动化及讯息化水平，改善营运效率；2.7%用作加强研发能力；及10%用作一般营运资金及一般企业用途。
作者 | 沈庹
当全国药店数量突破70万家时，每家店是不是都能吃饱，就变成了一个问题。
医药销售增长整体放缓，药店数量仍在持续增加，僧多粥少的局面形成。
今年上半年，A股6家头部连锁药店企业中，5家集体业绩下滑，给行业敲响了响亮的警钟。
已到了不得不调整的时候了。
业绩集体下滑
主流连锁药店企业，业绩集体下滑。这样的情况，过去还从未出现过。
A股中报季结束，6家头部连锁药店上市公司的成绩摆上桌面，行业投资者，都想知道到底出了什么问题。
益丰药房（603939.SH）是唯一实现“双增”的企业，给寒意保留了一抹暖色。今年上半年，公司实现营业收入117.6亿元，同比增长9.86%；归母净利润7.98亿元，同比增长13.13%。但与上年同期相比，增速也出现了明显下滑。
生活在城市里的人，都有这样一个共同的印象，每个小区的周围，药店是最密集的业态之一，多家药店比邻竞争的情况，也不鲜见。
这，正是连锁药店开店竞赛，在终端的直接显现。
门店持续扩张，今年上半年，各头部连锁药店上市企业，在营收层面仍实现了集体增长，但增幅与上年同期相比，均出现了不同程度的下降。
其中大参林（603233.SH）、漱玉平民增速领先，分别为11.29%和13.08%；其余4家，均为个位数增长，老百姓增速最低，为1.19%。
随着增速的放缓，半年破百亿营收的企业，仍只有大参林、老百姓、益丰药房等3家，最接近百亿的是93.05亿元的一心堂。
受消费力下降、新店培育、各项费用支出增加等多重因素影响，益丰药房之外的5家连锁药店企业，利润集体下降。
归母净利润层面，老百姓微降2.05%，还算基本保持稳定；之后，大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民均呈现出断崖式下降，分别为-28.32%、-44.13%、-60.23%和-82.6%。
业绩降幅最大的漱玉平民（301017.SZ），给出了3点解释：
1、政策和市场因素。今年上半年，门诊统筹政策落地、个账改革的全面执行等政策变化，影响了终端消费行为，导致整体营收增长放缓，原有商品利润空间进一步下滑；
2、品类结构的变化。去年上半年，受市场影响，用户对防护类医疗器械及“四类”药品需求旺盛，导致基数较高。今年，政策变化影响了用户购药渠道及购药品类，公司“四类”药品、保健品等原优势品类结构性占比下降。
3、公司运营成本增加。主要是新增的物流中心集中于2023年下半年开始运营，前期投入较大，运营成本同比增加。
资深医药行业专家林建宁在接受媒体采访时表示，连锁药店企业业绩集体下滑，表面看来是政策调整导致的不适，深层次的原因，是药店过多产生无序竞争，长期对医保过度依赖，及时调整的能力不够所致。
70万店抢食
前些年，国内连锁药店企业集中上市，从资本市场获取巨额资金，开启了扩张竞赛。或大肆并购、或批量开店、或拓展加盟，纷纷从区域走向全国市场，迅速进入万店时代。
截至2023年末，全国药店数量已达66.7万家，比奶茶店还多出20多万家。
严重同质化竞争，中国的药店行业，已出现了较为明显的结构性过剩。
如果按14.1亿人口计算，中国平均每家药店服务的人口数量为2000人左右，远低于欧美发达国家6000人左右的单店人口覆盖量。
品销售增长整体放缓，药店数量持续增长，势必面临无法吃饱的问题。
公开数据显示，2023年，全国药品零售终端销售规模9233亿元，同比增长5.8%，增速创下历年新低。今年一季度，整体处方药市场规模小幅下滑，线下更是已呈现出负增长。
中康产业研究院预测，2024年，药品全终端增速预计降至4.9%，实体药店更加严峻，预计增速仅2.9%，含非药在内的全品类基本停止增长。
即便如此，头部连锁药店企业，仍没有停止扩张的步伐。今年上半年，大参林、老百姓、一心堂、益丰药房净增门店数量都超过1000家，大参林更是高达2077家。
在巨头们的带动下，到今年6月末，全国药店数量已超过70万家。
市场的增长，赶不上药店数量的膨胀，由此带来的经营效率的下滑，在各连锁药店上市公司身上，也体现得较为明显。
即便是稳定保持业绩增长的益丰药房，也不例外。
去年6月末，该公司的直营门店数量为9089家，日均坪效为55.21元/㎡；今年6月末，直营店门数量增至11310家，日均坪效降为50.50元/㎡。
业绩下降最严重的漱玉平民，情况自然也不乐观。2023年上半年，公司的日均店效、坪效分别为5733元和49元/㎡，今年上半年，分别降至5480元和46元/㎡。
连锁巨头们尚且如此，数以万计的单体药店，日子恐怕更加难过。
《中国药店》对样本药店有长期跟踪，数据显示，样本企业同店销售增长，从2022年的10.46%降至2023年的8.58%，为近十年来的第二低点。在目前的市场环境下，今年的增长情况或将进一步放缓。
大浪淘沙，开不下去就只能关，这是市场的残酷选择。
中康药店通系统数据显示，今年以来，药店关闭数量已呈明显增长之势，一季度为6778家，二季度就已增至8792家。
益丰药房董事长高毅分析认为，2024年将是药店行业门店高增长的拐点。接下来，药店数量整体下降的趋势会越来越明显。
甚至，有专家预测，全国药店数量经过调整之后，将回落到40万家左右。
各头部连锁药店企业，将改变过往对规模的一味追求，转而实施精细化运营，更关注单店销售额和利润水平。
降速调整
门诊统筹、个账改革、药品比价、线上医保购药等新政策的加速推进和落地，都在倒逼药店行业，快速改变“吃政策饭”的固有经营模式。
几个月前，国家医保局就一心堂旗下部分定点药店，存在串换药品、超量开药等违法违规行为，造成医保基金损失，而对其进行约谈。
敲山震虎，国家医保局对头部药店企业的这一大动作，意味着，国家层面将继续加强对医保基金的管理力度。
今年，已有多家连锁药店上市企业明确要“降速”。
8月30日，老百姓在半年报解读会上公开表示，全年新增门店目标，从年初的3800家调减至2800家。
新开直营门店，聚焦品质和效益，精选拓展重点地级市开店，确保每一家新店都开在优质商圈及最佳点位。
对于外部并购，公司将避免盲目扩张，保持观望态度，等待估值拐点，同时接触评估单体及小连锁店并购潜力。
健之佳（605266.SH）也明确，因市场环境持续低迷、医保统筹改革政策推进缓慢，公司在减缓Q2拓店目标的基础上，6月全面、大幅调降年度拓展计划至400家左右，将更多资源聚焦于存量门店的业绩提升。同时，多维度跟进门店业绩，对严重亏损且短期内扭亏无望的门店，将及时止损，腾笼换鸟。
与此同时，各头部企业纷纷寻求专业化、特色化、数字化破局。在这一集中转型的过程中，头部企业仍然具有强大的资源优势，行业集中度有望进一步提升。
或许，正如益丰药房董事长高毅所预测的那样股票配资门槛，行业并购会进一步提速。